AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全(quán)市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网行业一样大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言(yán)首批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字、互(hù)联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成(chéng)长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技(jì)创新周期(qī)的(de)序(xù)幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来(lái)社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新(xīn)人工智能(néng)浪(làng)潮(cháo)的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人(rén)工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在(zài)一(yī)季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息(xī)技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应(yīng)用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大的拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一(yī)次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的(de)布(bù)局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子(zi)等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业(yè)绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在(zài)去年三四(sì)季(jì)度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年(nián)初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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