金(jīn)融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个(gè)周期轮回(huí)的(de)白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的(de)白(bái)糖周期帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好(qī)

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在(zài)上演最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的(de)白(bái)糖周期十(shí)分(fēn)准时，从未缺席(xí)过(guò)。而(ér)形成(chéng)这(zhè)种周期的原因与白(bái)糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般(bān)甘(gān)蔗的(de)每三年一个种植周期，这从(cóng)根本(běn)决定了白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生(shēng)意社(shè)显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减(jiǎn)产是大概(gài)率事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国糖(táng)业(yè)协会发布(bù)的全国(gu帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好ó)食糖产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生(shēng)产(chǎn)外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨。

　　广发证券认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐步进(jìn)入尾声，除云(yún)南地(dì)区(qū)外，广(guǎng)西等主产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广西前期受不(bù)利天气影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同(tóng)比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由于国内糖料作(zuò)物种植(zhí)面(miàn)积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日(rì)报报道，联合(hé)国粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品价格指数(shù)出(chū)现1年以来(lái)的首次(cì)回升，食(shí)糖、肉类及大米(mǐ)的(de)世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价(jià)格指(zhǐ)数(shù)4月环(huán帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要(yào)生产国(guó)和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄罗(luó)斯、巴基(jī)斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等(děng)，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下降(jiàng)危(wēi)机，加(jiā)上政(zhèng)府(fǔ)实施(shī)的出口(kǒu)限制(zhì)，世(shì)界各地(dì)的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻风而(ér)动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主力合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将(jiāng)会(huì)给出答案(àn)。

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