5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林(lín)资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层(céng)的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育(yù)领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的(de)利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个(gè)季(jì)度的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅(yì)资产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两天，随后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续(xù)下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在(zài)深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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