作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布了(le)4月份的通(tōng)胀数据：4月份居民消费价格同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同比涨(zhǎng)幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价(jià)格续降(jiàng)，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的(de)时(shí)候？我们认(rèn)为(wèi)“通缩论”言(yán)过其实：一方面，今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温和修(xiū)复(fù)。下(xià)半年随着生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐(zhú)步回暖(nuǎn)，物(wù)价水平有望回(huí)归正常水平，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不(bù)构成当(dāng)前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持(chí)平(píng)

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价(jià)格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正文(wén)

　　食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品(pǐn)价格则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回(huí)升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜、肉价格(gé)续(xù)降，仍是(shì)主要拖累。受受生猪(zhū)产能充足以及消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带动价格(gé)分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出行需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及(jí)国内(nèi)油价下降影(yǐng)响，交通(tōng)工具及交通工具(jù)用(yòng)燃(rán)料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受国内(nèi)外市场需求(qiú)表现偏(piān)弱及(jí)国(guó)际(jì)大宗商苏修是什么意思，苏修是什么意思品价格(gé)波(bō)动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数(shù)的影(yǐng)响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国际原油价(jià)格波动带动国内油(yóu)煤加(jiā)工、化学(xué)原料及制品相关行(xíng)业价格环(huán)比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不(bù)及(jí)预期(qī)影响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及(jí)冶炼、有(yǒu)色采选相关行(xíng)业(yè)价格结束自去(qù)年(nián)底以来的(de)强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续释放、供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史(shǐ)较低(dī)水平，离(lí)转负仅一步(bù)之(zhī)遥，是否到了需要(yào)担心通缩(suō)的时候？我们认(rèn)为，应当理性看待(dài)物价数据(jù)，“通缩论”言过(guò)其实：一方面，去年下半(bàn)年核心CPI同比(bǐ)持续(xù)徘徊(huái)在0.6％的历史低(dī)位，但今年(nián)初以(yǐ)来有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正在逐步缓解(jiě)；另一(yī)方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走势(shì)均处(chù)于正常(cháng)波动区(qū)间，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。往前看(kàn)，去年(nián)二、三季度受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对今(jīn)年(nián)后续CPI同比读(dú)数持(chí)续造成扰动。我们认为，应更(gèng)多关注环比变动(dòng)情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着(zhe)下半年生猪需求的回升，以及(jí)中央猪(zhū)肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格(gé)有望筑(zhù)底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解，下半年物(wù)价水平有望逐步回归(guī)至正常水(shuǐ)平、整体将保持(chí)温和上涨态(tài)势(shì)，通(tōng)缩和(hé)通(tōng)胀均(jūn)不构成(chéng)当前经济(jì)的主要矛盾。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 苏修是什么意思，苏修是什么意思