中国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商们(men)的(de)2022年过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年获批成(chéng)立的(de)摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当年净(jìng)利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证(zhèng)券(quàn)同期获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年(nián)亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合(hé)并，两(liǎng)家国际(jì)金(jīn)融巨头(tóu)均在国内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透视各(gè)家外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入(rù)财富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏(kuī)损(sǔn)

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除(chú)了面临行业“二(èr)八分化(huà)”的激烈态势，来(lái)自“洋券商”们(men)的市场竞争也同样(yàng)带来(lái)压(yā)力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷纷晒出(chū)2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受制于(yú)市场行情、成立(lì)时(shí)间(jiān)、牌照(zhào)资(zī)质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和汇丰(fēng)前海证(zhèng)券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年(nián)实现营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村(cūn)东方(fāng)国际(jì)证券则延续自成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增(zēng)持而成为外资控股券(quàn)商(shāng)的(de)汇丰前海证券，业(yè)绩(jì)较上年(nián)出现明显进(jìn)步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年(nián)实现营业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券(quàn)和星展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年(nián)获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期(qī)有所收(shōu)窄。大(dà)和证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行(xíng)业(yè)营业收入普遍下(xià)降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且(qiě)新公司建设(shè)成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业(yè)初(chū)期容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商(shāng)相比，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本(běn)小(xiǎo)利(lì)薄”的情况，自营(yíng)业务(wù)影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行等传(chuán)统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当(dāng)年投行业(yè)务(wù)手续费(fèi)及佣金净收入(rù)为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支(zhī)出(chū)则(zé)有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大(dà)额亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外来的和(hé)尚”念好了中国市(shì)场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共(gòng)有4家外资控股券商实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利润的(de)双增长。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游(yóu)，但(dàn)其业(yè)绩已跻(jī)身(shēn)行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的第三个完整会(huì)计年度。

　　公开(kāi)信息显示(shì)，摩根大通(tōng)证(zhèng)券于(yú)2019年3月获(huò)得证监(jiān)会批复，成立(lì)合资证券公司(sī)。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大(dà)通证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务(wù)大爆(bào)发，实现手续(xù)费净收(shōu)入(rù)5.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成(chéng)立(lì)已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作(zuò)取得(dé)进(jìn)一步进展，新客户开发(fā)稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传(chuán)统QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取(qǔ)得QFII牌照的(de)合格(gé)境外机构(gòu)投资者(zhě)，目标客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年也取(qǔ)得了较(jiào)好的(de)业绩(jì)表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国(guó)时间最早的一批合(hé)资券商之(zhī)一(yī)，早在(zài)2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内(nèi)资股东(dōng)分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净(jìng)收入(rù)1.95亿元(yuán)，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册制改(gǎi)革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所互联互通(tōng)全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购(gòu)。瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团和瑞银集团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日(rì)正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交易预计在6月底(dǐ)前完(wán)成。不言(yán)而喻(yù)的是，集团层面的合(hé)并对两家外资控股券商在中(zhōng)国(guó)展(zhǎn)业(yè)情况，也(yě)将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券(quàn)出具(jù)了带强调事(shì)项(xiàng)段(duàn)的无保留意(yì)见审(shěn)计报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股(gǔ)份公司(sī)之(zhī)间达成协议和合并计划，截止报告日，上述(shù)协议(yì)和合并计(jì)划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信(xìn)证券(quàn)作为瑞信(xìn)集(jí)团股份有(yǒu)限公司下(xià)属控股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩(jì)受(shòu)到(dào)上述合并(bìng)可(kě)能产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能(néng)导(dǎo)致对公司(sī)持续经营能力产生重大疑虑的(de)重大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证券，系(xì)证监会修订《外商参股证券公(gōng)司设(shè)立规则(zé)》后(hòu)首家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别会核准(zhǔn)瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持(chí)有瑞信证券。但突(tū)如(rú)其来(lái)的瑞信、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东以及(jí)股东的控股股东、实(shí)际(jì)控制人参(cān)股(gǔ)证券(quàn)公司的数量不得(dé)超过2家，其中控制(zhì)证(zhèng)券公司的数量(liàng)不得(dé)超(chāo)过1家。在面临“一参一(yī)控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银(yín)证(zhèng)券和(hé)瑞信(xìn)证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托(tuō)于各(gè)自资源禀赋(fù)深入财(cái)富(fù)管理成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色(sè)投资(zī)咨询(xún)服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持服(fú)务、集团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式，通过服务手段的增(zēng)加及(jí)优化，为客户提供多维度、一站(zhàn)式的综(zōng)合性金融解决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财(cái)富管理业务将定位于“中(zhōng)国(guó)高端(duān)财富人群”，从产品(pǐn)配置、人纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别员建设、中(zhōng)后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提供(gōng)具(jù)有(yǒu)野村集团特色(sè)的高质(zhì)量(liàng)财(cái)富管(guǎn)理服务。

　　在(zài)完(wán)成高盛集(jí)团全资持股(gǔ)备案(àn)后，高(gāo)盛高华在(zài)2021年底(dǐ)与(yǔ)北京高华签订(dìng)《业务转让协(xié)议》，受让北(běi)京(jīng)高(gāo)华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证(zhèng)监会核(hé)发新增(zēng)证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自(zì)营及代(dài)销金融产品业(yè)务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产配置为核心(xīn)进行新产品(pǐn)和服务(wù)的研发工作，进(jìn)一步赋能部门为(wèi)在(zài)岸客户(hù)提(tí)供财富(fù)管(guǎn)理综合(hé)解决方案(àn)，丰(fēng)富客(kè)户产品种类(lèi)选(xuǎn)择，开(kāi)展境内私人财(cái)富管理(lǐ)平台未来战略规(guī)划，并进一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持(chí)续推(tuī)进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代(dài)销第三方金(jīn)融产品并(bìng)推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为客(kè)户提供直接(jiē)对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股(gǔ)东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年(nián)4月正式成立私人(rén)财富管理部，负(fù)责公(gōng)司高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私人财富(fù)管理部以汇丰前(qián)海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值(zhí)客(kè)户及其家族提供专业(yè)、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业务，与4家国内头部信托公司(sī)达成(chéng)战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的(de)新政(zhèng)举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉(bǐng)持着为客户进行全(quán)方位资产配(pèi)置(zhì)和满足客(kè)户全(quán)生(shēng)命周期财(cái)富管理的理念，进一步完善投(tóu)资(zī)解(jiě)决方(fāng)案和财富(fù)规划方面(miàn)的业务(wù)，一方面积极扩充(chōng)现有架上(shàng)策略，精选上(shàng)架多(duō)支产(chǎn)品为客户在同一策略下(xià)提(tí)供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本市场对外开(kāi)放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境(jìng)内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准设(shè)立(lì)，公司注(zhù)册地(dì)为北京市，注册(cè)资(zī)本为人民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券(quàn)经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从事(shì)资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家(jiā)新(xīn)设的(de)外(wài)商独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券(quàn)由渣打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣打证券(quàn)在(zài)内(nèi)，目(mù)前(qián)国内(nèi)的外(wài)资控股券商数(shù)量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商(shāng)独资(zī)券商。从数量上来看，外资控股(gǔ)券商(shāng)已成为市场上(shàng)不容忽视(shì)的(de)“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券商的(de)设(shè)立申(shēn)请(qǐng)静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证券等多家(jiā)外资券商的设立申请仍处(chù)于(yú)证监(jiān)会审批(pī)阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席(xí)易会满等(děng)先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金(jīn)、法国(guó)东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意(yì)大(dà)利联合圣保(bǎo)罗(luó)银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛(shèng)等国际金融机构负责(zé)人。

　　来(lái)访的国际(jì)金融机(jī)构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国(guó)经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经(jīng)济和中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国(guó)资本(běn)市(shì)场对(duì)外开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球投资(zī)者(zhě)带来(lái)了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化(huà)合作(zuò)，积极拓展在华业(yè)务和投资，期待实现(xiàn)互(hù)利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷(fēn)感(gǎn)受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经(jīng)营范(fàn)围和监管要求实现(xiàn)国民(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别mín)待遇(yù)，外资券商、资产管(guǎn)理机构等加速布(bù)局，全力(lì)抢(qiǎng)滩(tān)中(zhōng)国证(zhèng)券市场，对本土证券(quàn)公司既(jì)带来了国际金融机构全(quán)面参与中国资本(běn)市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来(lái)了(le)通过(guò)与国际金融机构直接合作促进业务发展(zhǎn)、提(tí)升(shēng)管理(lǐ)水平的机(jī)遇。

　　西部证(zhèng)券也(yě)表示，当前证券(quàn)行业集中度(dù)稳中有升，头部券商(shāng)竞(jìng)争优势更趋明显(xiǎn)，业(yè)务多元化发展(zhǎn)趋势(shì)初步形成，金融(róng)科技(jì)对(duì)行业发展理念的变(biàn)革和重塑不(bù)断(duàn)深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业(yè)竞争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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