美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型(xíng)的(de)科技以及生物(wù)医(yī)学(xué)初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)咎(jiù)于行(xíng)政管理不(bù)善，同(tóng)时他们(men)担(dān)心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员(yuán)正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大(dà)幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全的(de)高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑(huá)，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)，市(shì)场担心该问题(tí)是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布(bù)的(de)一(yī)份评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成(chéng)趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的(de)情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大fā)言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进(jìn)入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐(zhú)步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应(yīng)仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的(de)回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势(shì)。

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