5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。<yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语/p>

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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