一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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