北(běi)京(jīng)时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环(huán)节(jié)中，回答了(le)投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地(dì)的(de)投资者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基(jī)金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自己在股东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也(yě)可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表(biǎo)示(shì)十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投资部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投资对(duì)象(xiàng)均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上(shàng)，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美国(guó)而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜的(de)价格(gé)买到(dào)一些更好的公(gōng)司(sī)，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可能(néng)会(huì)得到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不(bù)低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增(zēng)长”的(de)最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出色；而(ér)从近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的(de)是加权(quán)平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上(shàng)市公司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第(dì)一的分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药(yào)生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财(cái)经参考了上(shàng)市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算(suàn)术平均值进(jìn)行对(duì)比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估(gū)值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴(bā)菲(fēi)特(tè)一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在重金押(yā)注能源领域(yù)，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对金融领(lǐng)域(yù)的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等(děng)这类之前(qián)商品(pǐn)信(xìn)誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司(sī)涉(shè)及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一(yī)。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率(lǜ)均在(zài)22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位dàn)是(shì)目前这些(xiē)企业的(de)TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行(xíng)业公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司(sī1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位)自(zì)2018年(nián)以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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