A股“股王”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一(yī)年股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基(jī)建(jiàn)大(dà)发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年(nián)进入消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块(kuài)谢霆锋资产有百亿吗rong>经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的(de)数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市(shì)公(gōng)司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产力的(de)重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国(guó)经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主力军。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司(sī)作(zuò)为(wèi)国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计算(suàn)业(yè)务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃(yuè)迁(qiān)升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的三大运营商(shāng)板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了(le)“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)30元附(fù)近，至今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台(tái)，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部(bù)分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的基本面谢霆锋资产有百亿吗>。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖(mài)越贵(guì)，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要(yào)如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不(bù)需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下(xià)降(谢霆锋资产有百亿吗jiàng)1.1%，全(quán)年营收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味着届时全年(nián)资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移(yí)动(dòng)互(hù)联网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入(rù)对主营业(yè)务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国(guó)内业界第一阵营。