随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取决于(yú)下游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大(dà)家拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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