美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行(xíng战狼3什么时候上映？)（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区(qū)银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者(zhě)商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋商出(chū)售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银战狼3什么时候上映？(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不(bù)善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集(jí)型的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则(zé)有大量(liàng)的数字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官(guān)员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面(miàn)也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足(zú)，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他(tā)们非(fēi)常或中(zhōng)度(dù)担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得到(dào)解决(jué)后，人们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能(néng)并非美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连(lián)续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0战狼3什么时候上映？.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近期美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代(dài)表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集(jí)中避(bì)险状态，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行问题(tí)再(zài)次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别(bié)演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假期后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期，后续(xù)关注国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关(guān)注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏(hóng)观事(shì)件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑(huá)的(de)利空可能(néng)会慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，例如(rú)5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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