如果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一(yī)道(dào)“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出日股今年(nián)以来的强势：东证指数年(nián)内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是(shì)在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，近来提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日(rì)本五大商(shāng)社(shè)仓位，令(lìng)越来(lái)越(yuè)多的业内(nèi)人士(shì)开始注意到这一(yī)全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的(de)（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前(qián)景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成为(wèi)了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了日股股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海(hǎi)外(wài)交易者(zhě)又净(jìng)买入了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的海外(wài)投资(zī)者似乎看(kàn)到了(le)日本(běn)股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股(gǔ)票(piào)给人的(de)长(zhǎng)期(qī)低迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在(zài)1美(měi)元兑换(huàn)130日(rì)元的(de)日元(yuán)汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令不(bù)少海外投(tóu)资者(zhě)对投资(zī)日本(běn)产(chǎn)生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司(sī)就表(biǎo)示(shì)，近来(lái)已受到了越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本(běn)市场的海(hǎi)外投资者(zhě)的咨(zī)询。不少海外投资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查(chá)其(qí)中(zhōng)的原(yuán)因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通过低成本(běn)日(rì)元(yuán)融资押注高股息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大商社(shè)上(shàng)的加大投资(zī)，也(yě)存在着在国(guó)际市场上(shàng)分散投(tóu)资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在(zài)波动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应(yīng)该(gāi)颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺(cì)激了(le)一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本(běn)股市(shì)复苏的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续(xù)对日本股票维持(chí)超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今(jīn)年(nián)对(duì)日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此(cǐ)前(qián)在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望的低(dī)回报。那(nà)么这一(yī)次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资(zī)的(de)需求，他们(men)又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来(lái)日本(běn)市(shì)场？日(rì)本市场的(de)吸引力就一定远超全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还源于(yú)治理标准的(de)提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公司中约有(yǒu)54％的(de)公(gōng)司股价(jià)低于每股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看(kàn)，这就为日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本成(chéng)本的(de)前提下推进经营并公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内推出了力(lì)争(zhēng)“早日实(shí)现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股票(piào)回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上(shàng)限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本(běn)龙头企业(yè)在(zài)近期公(gōng)布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的股票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到(dào)今(jīn)年5月底，各日本上市公司的(de)回购(gòu)规(guī)模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海外(wài)投(tóu)资者的(de)共(gòng)鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面发(fā)生的事情(qíng)比过(guò)去(qù)30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济(jì)基本面，显然也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长(zhǎng)植田和(hé)男(nán)上月(yuè)已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的(de)货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨(péng)胀(zhàng)率超(chāo)过了(le)央行2％的目标，但(dàn)植田(tián)和(hé)男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处(chù)于能让海外(wài)投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表(biǎo)现目前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三(sān)个月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于中(zhōn家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内g)国放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和(hé)休闲外国(guó)游客人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲(jìn)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发(fā)展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的前景，而(ér)大(dà)型银(yín)行也获得了(le)丰(fēng)厚的(de)收益。预计(jì)日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或(huò)将延续下(xià)去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可(kě)、公司治(zhì)理的(de)改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂。

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