“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元(yuán)和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私(sī)人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同时(shí)她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出就业市(shì)场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人(rén)数(shù)的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布(bù)的(de)5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上(shàng)限问题落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额(é)，这(zhè)也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加(jiā)入(rù)北约的(de)路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的(de)美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了(le)市(shì)场(chǎng)情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出(chū)，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实(shí)，市(shì)场影响逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大(dà)工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的(de)量其实占到(dào)相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一(yī)个比例(lì)。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已(yǐ)经由(yóu)差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面(miàn)积(jī)开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东(dōng)北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开(kāi)割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐(lù)表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音今年(nián)的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方(fāng)向，主要(yào)跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因(yīn)素主要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位才(cái)能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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