5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美(měi)股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然(rán)很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们(men)看(kàn)到了(le)相关的(de)积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了(le)一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩(suō)，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧(jù)降(jiàng)温(wēn无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)，市(shì)场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月(yuè)基数(shù)的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度(dù)成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工(gōng)智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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