金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款1一周期是什么意思是多少天3个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度(dù)透支了(le)部(bù)分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平，非标融(róng)资持(chí)续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个(gè一周期是什么意思是多少天)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出(chū)而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证一周期是什么意思是多少天券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核(hé)，然后(hòu)在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去(qù)向问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低(dī)位。

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