4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎngfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称i)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称ìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬(tái)升。

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