财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的(de)一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的(de)减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了(le)上述决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的(de)信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定(dìng)在这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTC体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤C）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分(fēn)优体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤先级(jí)债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购(gòu)”的决定体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(dìng)，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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