近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风(fēng)波中，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，随(suí)着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化(huà)也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演(yǎn)员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为中(zhōng)国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉(jué)到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发(fā)现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关(guān)联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文(wén)化(huà)集团、泽时投资的(de)战略投资(zī)，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本和(hé)游族网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了(le)4次(cì)，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的(de)天(tiān)使投资(zī)人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四(sì)个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存(cún)续的(de)企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在该(gāi)领域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在年(nián)轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求(qiú)的中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西就(jiù)是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑(xiào)也(yě)要(yào)注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)视频(pín)联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占到(dào)公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口(kǒu)秀(xiù)百(bǎi)年以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话(中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西huà)题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融(róng)资(zī)。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合(hé)一(yī)集团(tuán)投(tóu)了(le)单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未来投(tóu)资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复(fù)合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期(qī)，资(zī)本为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆(yú)情(qíng)事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的(de)上线，这才(cái)是这个行业可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这(zhè)个行(xíng)业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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