昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开(kāi)低吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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