随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股德国有多大面积，德国相当于中国哪个省(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益德国有多大面积，德国相当于中国哪个省市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来(lái)的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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