尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来的(de)涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体和(hé)基(jī)础。数据量和算力(lì)的提(tí)升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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