“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出苏州区号是多少口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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