尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大(dà)概率台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下(xià)旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内(nèi)人(rén)士预(yù)计(jì)，基(jī)本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势(shì)或由计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁(ruò)随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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