昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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