财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来(lái)是啤酒企业的“兵(bīng)家必争(zhēng)之地”，而(ér)年内火爆的淄博烧烤一(yī)定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩(jì)来(lái)看，燕京啤(pí)酒以近74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的(de)同(tóng)比增速也(yě)分(fēn)别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤(pí)酒公(gōng)司基本面(miàn)仍然堪忧(yōu)，业(yè)绩下滑或亏损，本(běn)土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年(nián)消费整体偏低迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪称一抹(mǒ)亮色。民生证券王(wáng)言海(hǎi)5月8日(rì)发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳增、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随疫(yì)情(qíng)扰动(dòng)褪去(qù)，下(xià)游场景逐(zhú)步(bù)复苏，叠(dié)加成(chéng)本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期明显提速。国(guó)盛证券符蓉(róng)预计(jì)2023年将是啤酒(jiǔ)龙头弱(ruò)势(shì)区域持续扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显 大(dà)鱼吃小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场表现来看(kàn)，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄今股价累计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总(zǒng)市(shì)值超(chāo)1600亿港元(yuán)，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒股价(jià)同期(qī)累计最大涨(zhǎng)幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是(shì)，自2021年(nián)高点迄今重庆(qìng)啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则(zé)跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的(de)燕京、上海的(de)力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉(quán)、河南的(de)金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每(měi)座城市(shì)都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过(guò)“大鱼(yú)吃(chī)小鱼”的(de)阶段(duàn)后，2016年(nián)，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯(bó)、燕(yàn)京啤酒的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月24日发布的(de)研报(bào)罗列五大巨头的(de)具体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英博子(zi)公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率(lǜ)分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等(děng)水平，市场集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提(tí)升后头部(bù)企业(yè)将有望进(jìn)一步(bù)提升盈利水平。分析人(rén)士指出，如果“大鱼(yú)吃(chī)大鱼(yú)”的市(shì)场趋(qū)势不变(biàn)，经过一段时间的此(cǐ)消(xiāo)彼长，持续(xù)多(duō)年的“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把(bǎ)青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注(zhù)意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国(guó)市场颓势(shì)明显，百(bǎi)威英博销量下滑，一(yī)手扶持的嫡(dí)系珠(zhū)江啤酒2022年净(jìng)利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利润增长将低于去(qù)年的(de)水平，研报指(zhǐ)出(chū)重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资产(chǎn)唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤(pí)酒在中国(guó)多个(gè)地(dì)区的销(xiāo)售(shòu)权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提(tí)价 占据高(gāo)端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这几年啤(pí)酒行(xíng)业的(de)业绩(jì)增长，多亏了(le)高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百(bǎi)威英博(bó)、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近年(nián)来，本土(tǔ)啤(pí)酒开(kāi)始发力(lì)。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南(nán)北(běi)的大绿棒子，现在已经很(hěn)难见(jiàn)到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山(shān)山(shān)指出，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上游成本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为(wèi)影响(xiǎng)啤酒成本(běn)主要材料；下游终端议价(jià)能(néng)力较强(qiáng)，进(jìn)入(rù)存量竞争时(shí)代后，企业为(wèi)向高端化(huà)转型已多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复(fù)将加速各啤(pí)酒龙头产品(pǐn)结构优(yōu)化、加速高端化进程，2023行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音年吨价(jià)提升(shēng)幅(fú)度或不弱于成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价(jià)，近(jìn)几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企业参与数(shù)量高增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提价，中高低档(dàng)均(jūn)有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒市场的(de)产品(pǐn)价(jià)格稳定在3-5元区间(jiān)，如(rú)今(jīn)，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒(jiǔ)的“大师传(chuán)奇”，都是为了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上(shàng)，青岛(dǎo)啤酒率先在(zài)2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端(duān)产品方面(miàn)，青岛啤酒布局丰(fēng)富(fù)，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会振4月29日发(fā)布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐(qí)发(fā)力，高端(duān)化(huà)势(shì)能锐(ruì)不可当(dāng)。产品端方(fāng)面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一步提升中(zhōng)档崂山(shān)品牌占比(bǐ)，并(bìng)借助桶(tǒng)啤、白啤等高(gāo)端产品放量(liàng)，带动整体产品结(jié)构持续升(shēng)级。随着23年现(xiàn)饮(yǐn)场(chǎng)景(jǐng)全面复(fù)苏(sū)叠加去年(nián)Q2以来低基数效应，预计公(gōng)司全年业绩(jì)将(jiāng)维(wéi)持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要(yào)销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜(xǐ)力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于(yú)荷(hé)兰(lán)的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜(bǎng)单。而(ér)收购(gòu)方华润(rùn)啤酒，满打满算(suàn)也(yě)才30岁，借此拓展高(gāo)端(duān)市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超(chāo)高端产品仅占其(qí)收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明(míng)目前市场更加认可、熟悉其(qí)经济型产(chǎn)品(pǐn)如(rú)勇(yǒng)闯天涯等，但(dàn)对其(qí)高端产品认知度或接受度相(xiāng)对偏低。公司(sī)提(tí)价空间(jiān)较大，高端(duān)化完成后利(lì)润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒：“二次创业(yè)”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行(xíng)业(yè)的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风光不在(zài)。不仅销售(shòu)范(fàn)围(wéi)收缩不少，被雪(xuě)花和青(qīng)岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业(yè)额甚(shèn)至被重庆啤(pí)酒反(fǎn)超。但燕京(jīng)啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营(yíng)业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母(mǔ)净(jìng)利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年(nián)一季(jì)度延(yán)续(xù)高增，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分析(xī)人(rén)士认为(wèi)，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀(jué)，是(shì)高(gāo)端(duān)新品(pǐn)燕京U8的成功营销(xiāo)，以及(jí)旗(qí)下燕(yàn)京酒號社区小酒馆这种(zhǒng)新零售业态的落地生(shēng)根(gēn)。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱(yù)4月21日研报(bào)指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动整(zhěng)体销量同(tóng)增13%至96.31万(wàn)千升，同时带动公司吨(dūn)价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放正(zhèng)处起步阶段(duàn)，旺季(jì)动销加速(sù)、成本优(yōu)化之下，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属(shǔ)于蓝海市场(chǎng)，拥有(yǒu)巨(jù)大发展潜力(lì)及空间(jiān)，且目前行业格局未(wèi)定，企业拥有(yǒu)弯(wān)道(dào)超(chāo)车(chē)机会；基于精酿啤酒多元风(fēng)味发展趋(qū)势(shì)，产品风(fēng)味及应用场景布局多元化(huà)企业，将更加能够顺应精酿市(shì)场(ch行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音ǎng)发展(zhǎn)趋势(s行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音hì)，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力，并(bìng)有望成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音