昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价(jià)格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的需(xū)求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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