昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎ造梦西游3宠物技能几级领悟n)跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条(造梦西游3宠物技能几级领悟tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深造梦西游3宠物技能几级领悟(shēn)加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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