用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共(g可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句òng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务(wù)占比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来看，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有(yǒu)多(duō)大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端(d可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句uān)ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的(de)同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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