今年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的(de)港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投(tóu)资力度(dù)，提升港股(gǔ破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)配置在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分点不等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

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　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无(wú)风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌(yǒng破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及(jí)业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区域，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速(sù)增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集(jí)采的预期(qī)，生(shēng)物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的(de)行业(yè)和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济(jì)周(zhōu)期(qī)中上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持(chí)续性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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