4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去(qù)年同花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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