尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由(独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那(nà)么(me)今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义g>盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要么(me)计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)部(bù)分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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