随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的(de)精昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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