近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称，使用(yòng)大家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文(wén)化(huà)艺术交流策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会(huì)》等(děng)节(jié)目(mù)的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员(yuán)和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股(gǔ)笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投(tóu)资(zī)近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文(wén)化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文(wén)化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个(gè)演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同(tóng)时企(qǐ)业类(lèi)型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑(xiào)果文(wén)化的(de)A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他(tā)也(yě)是(shì)刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样(yàng)，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边(biān)反思的(de塑料是不是绝缘体)感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话题(tí)，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方面(miàn)，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)大(dà)股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文(wén)化(huà)打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会塑料是不是绝缘体》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视频(pín)节目(mù)，可以占到公司(sī)百分之四(sì)十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国(guó)内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发(fā)展的(de)脱口秀(xiù)风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社(shè)创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮(lún)次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无(wú)新(xīn)的(de)脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定性和可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却塑料是不是绝缘体(què)具有巨大的不确(què)定性和(hé)不可复(fù)制性(xìng)。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经(jīng)营面临巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想要可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的(de)上(shàng)线(xiàn)，这才(cái)是这个行业(yè)可持(chí)续、良性发展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身的(de)“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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