今(jīn)年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了(le)对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开(kāi)源(yuán)沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(d二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗e)39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速(sù)度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数(shù)据(jù)以及(jí)突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市(shì)场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港股盈(yíng)利(lì)同比增速(sù)会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于(yú)估(gū)值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块(kuài)更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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