随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(skono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗hēng)一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向还是(shì)相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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