一度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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