昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)阴肖是指哪几个肖次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，阴肖是指哪几个肖进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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