关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易(yì)、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互(hù)联(lián)互通的机(jī)制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时(shí)申请成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)的清算会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大(dà)豆(dòu)压(yā)榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出(chū)现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估(gū)下(xià)降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因来(lái)自于产量的(de)季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国(guó)内(nèi)出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施(shī)优化调(diào)整带(dài)来的(de)餐饮消费(fèi)的(de)增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但由(yóu)于印(yìn)尼5月(yuè)出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度(dù)作(zuò)为全球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差(chà)，但依然(rán)没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主要(yào)原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量(liàng)季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量(liàng)30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库(kù)猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么，需要(yào)进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素驱(qū)动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入(rù)中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹。不过(guò)，随着(zhe)美(měi)联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观(guān)因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期(qī)内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。

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