5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达228中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西4.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波三(sān)折趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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