用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元(yuán清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢)，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出(chū)前十大(dà)股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服(fú)务快速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还(hái)是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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