用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(ni太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋án)以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的(de)私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的(de)跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足(zú)，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市(shì)值(zhí)还是有很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长。

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