周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ET肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的F等受到(dào)资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或有望出台。

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