“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来(lái)两次会(huì)议期间将(jiāng)加息(xī)25个基(jī)点，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出(chū)就(jiù)业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率水平(píng)基本(běn)是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升(shēng)，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压(yā)力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确(què)定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕(cán)食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部(bù)长(zhǎng)们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需(xū)要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽(zé见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加入(rù)北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期(qī)推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步(bù)归(guī)于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始(shǐ)终未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻(wén)的(de)收(shōu)储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全(quán)年国产全乳(rǔ)的(de)最(zuì)大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大(dà)面积(jī)开(kāi)割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年(nián)国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联储加(jiā)息(xī)进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏(fá)指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢(huī)复(fù)速度(dù)仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导见字如晤,展信舒颜，展信安的用法体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压(yā)力(lì)。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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