5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市(shì)场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是(shì)在利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成(chéng)本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认(rèn)为，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音g>从日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存(cún)款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍(réng)在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利(lì)率是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量(liàng)存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定流动(dòng)性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者(zhě)的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。