周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的(de)时(shí)刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(x公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗íng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

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　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的(de)空间。

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　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台。