随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银(yín)华(huá)心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度(d2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ù)被市(shì2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分短期(qī)达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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