昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提高政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下(xiàMedical staff可数吗，stuff)跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增Medical staff可数吗，stuff产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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