华尔街真(zhēn)是(shì)风云诡谲。

　　曾发(fā)百页报告做空印(yìn)度首富(fù)阿达(dá)尼(ní)集(jí)团(tuán)（Adani Group）而引(yǐn)起轩然(rán)大波(bō)的美国新(xīn)兴做空(kōng)机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛(máo)头对准的是(shì)“华尔街之狼”、著(zhù)名亿万(wàn)富翁(wēng)投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下控(kòng)股公司(sī)伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日(rì)周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来(lái)最大单(dān)日(rì)跌(diē)幅，市值蒸发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎(kǎn)个人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿(yì)美元（约200亿人民(mín)币）。根据福布(bù)斯榜单显(xiǎn)示(shì)，截至收(shōu)稿，伊坎个人身价为147亿美元，排(pái)名(míng)世界富豪榜(bǎng)第(dì)123位。

　　（来(lái)源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究在报告(gào)中(zhōng)指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类(lèi)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato似庞氏骗局” 的(de)经济结(jié)构(gòu)。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究表示，IEP利用(yòng)来自新投资者(zhě)的资金向老投(tóu)资者(zhě)支付股息。报告指(zhǐ)出，简而言之(zhī)，伊坎一(yī)直在使用从(cóng)新(xīn)投资者那(nà)里获得(dé)的资(zī)金向老投资者支付股(gǔ)息。“这种类似(shì)庞氏骗局(jú)的经济结构只有在新资金愿(yuàn)意冒着成(chéng)为(wèi)最后(hòu)一批'持有(yǒu)资金的风险(xiǎn)的(de)情况下(xià)才是可持续的(de)”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴登(dēng)堡研究还在报(bào)告中称，IEP的56亿(y五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoì)美(měi)元年终净资(zī)产价(jià)值(zhí)被夸大了(le)至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡(bǎo)研究在报告中(zhōng)表示，IEP的(de)股(gǔ)票(piào)被(bèi)高估(gū)了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比上次报告的资产(chǎn)净值高出218％，远远高于(yú)所有可(kě)比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其交易价(jià)格(gé)均低于各自的资产净(jìng)值。资产净值是衡量基金业绩的关键指(zhǐ)标，衡量基(jī)金所持证券的市场价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推(tuī)动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收(shōu)益率，这(zhè)是迄今(jīn)为止美国大型股公(gōng)司中最高(gāo)的(de)。兴登堡(bǎo)指责(zé)伊坎(kǎn)以股(gǔ)票而不是现金的形(xíng)式发放(fàng)股息，并让伊坎企业出(chū)售(shòu)新股，以满足股东(dōng)的支出，从而抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴登(dēng)堡的报(bào)告还举例(lì)称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美元，但(dàn)一个(gè)月后(hòu)，该部门的一家重要子公司申请破(pò)产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家跟踪伊坎企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之(zhī)间(jiān)的关(guān)系密(mì)切。报(bào)告(gào)称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情(qíng)况下，伊坎的股息也将永久支付(fù)，同时还(hái)从安排IEP股票发售中获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这(zhè)份做(zuò)空报告(gào)对(duì)伊坎来(lái)说(shuō)是一个重大挑战。他(tā)也在报告刊(kān)登的几小时(shí)后发声反击。

　　伊坎在一(yī)份声(shēng)明中表(biǎo)示，兴登堡“自以为(wèi)是”的报告旨在(zài)以(yǐ)牺(xī)牲(shēng)IEP长(zhǎng)期股东的利(lì)益为代价获取(qǔ)利润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持(chí)公开披露(lù)的(de)信息，我(wǒ)们(men)相信(xìn)，从(cóng)长期(qī)来看，IEP的业绩(jì)将会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍(réng)然相信激进主(zhǔ)义是最(zuì)好的投资范例。“我(wǒ)过去25年的激进(jìn)主义投资(zī)已经很好(hǎo)地证明了这一点(diǎn)。我(wǒ)们定期将我们的维权(quán)原则付诸于(yú)我们的多(duō)数控股公司以及我们投资部门持有的少数股权，目前在14个(gè)上(shàng)市公司董事会中都有代表。此外，我们(men)坚(jiān)信通过对冲(chōng)头寸来降低风(fēng)险，尤其是(shì)在(zài)我们今天(tiān)所处(chù)的(de)市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在能源、汽(qì)车、食品包(bāo)装、房地产和其他行业的各(gè)种投资(zī)。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人(rén)和员工的承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了！股东权益(yì)律(lǜ)所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促亏损的投资者就(jiù)兴登堡研究做(zuò)空报(bào)告伸出(chū)援(yuán)手。

　　（来源(yuán)：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富(fù)

　　兴登堡研究(jiū)“一战成名”

　　回数兴登堡研究(jiū)的做空(kōng)实例，最出名的莫过于(yú)今(jīn)年2月做空印度首富的阿(ā)达尼集团了。兴登堡研究(jiū)百页的做空报告使得前“亚(yà)洲首富(fù)”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛，引发了外资(zī)纷纷从印度股市撤离，更让印(yìn)度总(zǒng)理(lǐ)莫迪(dí)受到反(fǎn)对派质疑。

　　根据当时美国(guó)全国公(gōng)共(gòng)广播电台称，截至(zhì)2023年2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在短(duǎn)短10日(rì)内蒸发逾1000亿(yì)美(měi)元，集团的(de)债券价格跌(diē)至垃(lā)圾债(zhài)水(shuǐ)平。阿达(dá)尼的个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)究竟(jìng)什么(me)来(lái)头？公开资料显示，兴(xīng)登(dēng)堡研究公司成立于(yú)2017年(nián)，总(zǒng)部位于纽约市。据兴登堡研究官(guān)网介(jiè)绍，公司的主要业务包括披露(lù)企(qǐ)业的会(huì)计造(zào)假、管理问题、未公开关联交易、财(cái)报(bào)违(wéi)规等。媒体(tǐ)统计(jì)显示，从2020年至今，兴登堡研究公(gōng)司(sī)共对30家公司发过难(nán)。他们雇佣金融分析师、会计师和记者(zhě)，来进行调查(chá)。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的(de)安德森来(lái)自中产家庭，曾在(zài)康涅狄(dí)格大学学习(xí)商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间(jiān)，他加入了(le)以色列的(de)救护车(chē)急救部门，是拥有(yǒu)以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研(yán)究”这个名字(zì)源于1937年在新泽西上空不幸(xìng)坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡”号。“我们(men)将(jiāng)兴(xīng)登(dēng)堡视(shì)为完全(quán)可(kě)以避免的人为灾难的缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了此(cǐ)次(cì)的(de)IEP以及(jí)阿达尼集团(tuán)，兴登堡研(yán)究也曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年，兴登堡(bǎo)研(yán)究？份(fèn)69页的(de)做空报告，让市值(zhí)一度达到340亿美元(yuán)的(de)“卡车(chē)界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被迫辞职(zhí)，美国司法部(bù)和证券监(jiān)管机构随后(hòu)跟进调(diào)查，Nikola的(de)创始(shǐ)人最终被判欺诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研究(jiū)指控电(diàn)动汽(qì)车制造(zào)商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产能力方面误导投资者。该公司的市值一度超(chāo)过50亿美元，如今已(yǐ)缩水至(zhì)不到(dào)2.6亿(yì)美元，其(qí)股票在(zài)兴登(dēng)堡研究做空报告公布后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡研究还曾(céng)介入马斯克对(duì)推特的(de)收购案。在兴登堡研究宣布做空推特(tè)后，推特(tè)的股价从(cóng)49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣布(bù)关闭做空仓(cāng)位。去年(nián)7月中(zhōng)旬(xún)，当推(tuī)特的股价位于低点附近时，兴(xīng)登堡(bǎo)研究宣布转(zhuǎn)为做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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