在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗(qí)下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日(rì)本(běn)市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局(jú)会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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